Osakesijoittaminen voidaan jakaa karkeasti kahteen koulukuntaan: indeksisijoittajiin ja osakepoimijoihin. Toinen luottaa siihen, että markkinat tietävät parhaiten – toinen siihen, että jollakin osa-alueella itse tietää markkinoita paremmin. Tämä kirjoitus on jälkimmäiselle koulukunnalle – niille, jotka uskovat, että omalla erityisosaamisella voi poimia jyvät akanoista.
Osakepoiminta ei ole pelkkää lukujen pyörittelyä. Se on yhdistelmä analyyttista ajattelua, taloudellista ymmärrystä ja kykyä nähdä metsää puilta. Osakepoimija kysyy: Miksi juuri tämä yhtiö? Ei riitä, että tulos kasvaa – täytyy ymmärtää, miksi kasvu jatkuu, ja miksi muut eivät vielä ole hinnoitelleet sitä.
Mutta tärkein kysymys on osakepoiminnassa: Missä sinä olet asiantuntija?
Erikoistunut lypsykarjaan
Kuvitellaan, että olet kasvanut maitotilalla ja tunnet karjatalouden läpikotaisin. Tiedät, miten rehun hinta vaikuttaa kannattavuuteen, milloin investointeja tehdään, ja tunnet alan kilpailijat nimeltä. Silloin sinulla on osaamista, jota pankin kuukausipalkkainen ”liituraita” analyytikko ei voi kirjoituspöydän takaa oppia. Sinulla on informaatioetua.
Ehkä tunnet kotimaisia konepajoja, koska työskentelet niissä. Tai olet lääkäri, joka ymmärtää terveydenhuollon megatrendit ennen markkinoita. Tällainen ”niche”-osaaminen voi olla juuri se kilpailuetu, jonka avulla voit päihittää ETF:n tuoton – koska poimit oikeat osakkeet, et kaikkia keskiarvolla.
ETF-sijoittaminen on tehokasta, edullista ja helppoa – siihen perustuu koko moderni indeksisijoittamisen logiikka. Mutta ETF:llä omistat kaikkea, etkä juuri mitään. Saat koko sektorin, mutta et voi valita sitä luksuslaukkuyhtiötä, jonka brändi on juuri nyt murtautumassa uuteen markkinaan, ja jonka marginaalit kasvavat kilpailijoita nopeammin.
ETF loppuu luksuslaukkujen poimintaan.
Tuo lause tiivistää hyvin ajatuksen siitä, että ETF toimii mainiosti niin kauan kuin et tavoittele mitään erityistä. Kun haluat poimia juuri sen huippuyhtiön – olipa se Hermès, Ferrari tai kotimainen erikoistapaus – ETF ei riitä. Silloin osakepoiminta alkaa. Luksuslaukku on metafora poikkeuksellisen laadukkaalle yhtiölle: jotain, mitä ei löydy bulkkikorista, vaan jonka tunnistaa vain syvemmällä analyysilla ja ymmärryksellä.
ETF kattaa massat – osakepoiminta poimii helmet.